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暴雷、关仓、倒闭,2019年,生鲜市场迎来大洗牌。
三四年前,生鲜被视为电商的最后一片蓝海,数千家生鲜电商入局。
如今,阿里、腾讯麾下的盒马鲜生、永辉超市等生鲜巨头扩张势头迅猛外,中小生鲜平台却纷纷陷入生存危机,“生鲜电商死亡名单”时不时都有更新。
生鲜电商已然迈入了残酷的中场淘汰赛阶段。
在此背景下,深圳发家的生鲜电商乐活天下于近日赴美递表,股票代码为LOHA。在这一波大浪淘沙中,乐活能否通过赴美上市实现逆袭?
据艾瑞咨询统计,2018年中国生鲜电商市场交易规模已经超过2000亿元,但渗透率仅为5%,预计未来3年,仍会保持年均35%的高增长率。
市场虽美好,但现实很残酷。

来源:网络
11月,生鲜明星呆萝卜资金链断裂,妙生活在上海闭店近80家;12月,淘集集宣布破产,吉及鲜宣布融资失败,上海易果生鲜旗下我厨叫停……
乐活为何能实现盈利?生鲜电商究竟为什么烧钱不止、亏损不断呢?
生鲜行业,一场烧钱战?
简单来说,生鲜电商可以大致分为三类。
一类是以每日优鲜、叮咚买菜为代表的前置仓模式,也就是将仓库安放在消费者居住社区或者写字楼周边,从而实现30分钟及时送达的保证;第二类是盒马鲜生、物美、沃尔玛为代表的大卖场体验+前置仓模式。

来源:网络
乐活偏向于第三类,主要面向B端客户,通过线下客户直批预定的方式销售产品,该业务贡献了九成的营收,产品包括水果、干果、海产品、有机食品等。
2018年10月,乐活在深圳、广州等推出面向C端的自动贩卖机模式,此后又推出前置仓+社区拼团的新零售业务。目前,该项业务占比仅2%。

来源:招股书
值得注意的是,12月递表的乐活,其财报数据只更新到了2019年第一季度。2017年10月至2018年9月财年,乐活实现营收8519万美元,同比增幅为48.75%,实现净利润878万美元,净利润同比增幅70.70%。
不过,2018年10月至2019年3月半年间,尽管营收达4492万美元,同比增幅为43.08%,但在行业竞争加剧等因素的影响下,乐活的净利润出现了下滑,同比降幅为14.58%。
目前,乐活之所以能实现盈利,主要是因为其依托的批发商等B端客户客源稳定且具有一定规模效应。

来源:2018年半年报
按照乐活的计划,如若继续开拓目前仅占2%的新零售业务,通过B端面对C端客户,增加线下实体,那么在价格、供应链等方面,不可避免的要加大开支,以期提高客户留存率。

来源:连线Insight
面对C端,背靠高盛、腾讯的每日优鲜,也是经历了三年的疯狂烧钱,方才完成了客户沉淀,实现了规模效益。而“呆萝卜” 6个月内烧光了6亿多,最后却以倒闭收场。
乐活现在的资金状况能否支撑它的C端新零售扩张呢?
供应链成生鲜难题
2018财年,乐活经营活动产生的现金流净额为-2.9万美元,相比2017年的-62.9万美元有所提升;而2019前半财年,该数据为-466万美元。

来源:招股书
首席科创官注意到,乐活的现金流状况在生鲜电商行业内,并非特例。供应链是生鲜电商都需要头疼的难题。
例如天天果园创始人王伟曾在接受采访时称,“生鲜电商太难做了,这辈子不想再来一次。每次的融资大部分钱都用来买冷链和物流设备。”

来源:乐活官网
此外,作为连接第三方供应商以及下游B端客户的乐活,在汇总客户的预定订单后,也要提前一定时间向产品供应商预定产品并支付一定的定金,以确保客户预定产品的及时供应。
招股说明书显示,截至2019年3月31日,乐活的最大海外水果供应商占其总采购量的41.70%,公司在寻找替代供应链渠道时可能会遇到困难,供应商依赖问题较为严重。一旦供应商取消供应、延迟供应,都将对乐活产生重大不利影响。
特别是乐活的存货近九成都为水果,一旦存储和运输系统发生异常,食品受到污染或者发生变质,存货价值将大打折扣,公司将由此蒙受损失。
喊着生鲜电商难做,却无人愿意放弃。
目前,京东7000万美元投资天天果园、腾讯千万美元投资每日优鲜、阿里投了易果生鲜,百度投资我买网…
上市前夕,董监高频繁离职
招股说明书显示,乐活创始人兼CEO张延悦直接持有86.73%的股份,从2013年创立至今,一直为乐活的实际控制人。乐活财务助理黄卫军和张延悦为夫妻关系,黄卫军持股不足1%。
实际上,此前,乐活已于2016年8月19日在新三板挂牌,2017年5月30日进入新三板创新层。
值得注意的是,此次赴美递表前的3个月时间内,乐活包括董秘在内的高管核心人员接二连三辞职。
2019年3月18日,李丽因个人原因申请辞去其担任的董事会秘书职务。公告显示,李丽持有公司股份175000股,占公司股本的0.35%。为正常履行公司信息披露义务,公司董事会指定董事长张延悦先生作为公司信息披露负责人,直到董事会选聘出新任董事会秘书。
此外,4月8日,乐活原财务总监唐启陶因个人原因申请辞职;6月5日,原监事毛武美、段泽天申请辞去公司监事一职。公告表示上述人员的辞职,未对公司日常生产经营活动产生不利影响。
此次赴美上市,乐活拟募集3760万美元,发行区间暂未透露,承销商为Maxim Group。
针对公司赴美上市等问题,乐活方面对首席科创官表示,目前不方便答复。
此次赴美IPO若能成功,乐活将成为中概股生鲜第一股。
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